秘密（假如有的话），那么我们可要担心了，贝恩资本刚收购了Outback牛排屋的母公司，我们绝不愿意看到炸土豆条的配方泄密对吧？”

    至于华为，今年早些时候，伊拉克国有电信公司Kalimat电信向华为下了一笔2.75亿美元的订单，要建成一个全国性的无线通信网络。这笔订单说明，华为早年在伊拉克承揽业务，并非决策者的隐忧。

    真正的目标

    “埃德加（指3Com公司CEO埃德加·马斯利），”9月28日，在宣布交易后举行的3Com公司高管与分析师电话会上，来自摩根士丹利的分析师约翰·马切蒂说道，“你刚才反复强调收购团每股5.3美元的出价非常优厚，但我有个问题。”

    马切蒂的问题有背景。今年3月，3Com刚刚完成了从华为手中收购杭州华三通信技术有限公司（下称华三）49％的股权，从而全资拥有了这家原本与华为合资的公司。3Com出价是8.82亿美元，相当于对华三整体估值18亿美元，而这相当于每股4.55美元。

    马切蒂的问题是：这是否意味着3Com在华三以外的其他业务总计只值4亿美元——也就是相当于每股0.75美元呢？

    这是一个令3Com高管们无法正面回答的问题。但局外人并不难回答，差不多正是如此。摩根士丹利分析师马切蒂的犀利发问，本意也许不过只是小小羞辱一下3Com高管——3Com公司股价走势近年来实在让所有人都很不开心——但它再清楚不过地揭示了贝恩资本发起此宗收购和真正目标之所在：不是tipping Point，不管它要不要分拆上市；也不是3Com在北美市场的语音与数据业务，这些业务亏损累累发展无望，干脆被分析师们冠名为“遗留业务”，目标就是华三。

    这间注册于香港、总部在中国浙江省杭州市的杭州华三通信技术有限公司，贡献了3Com2007财年13亿美元销售额的一半，以及全部毛利。

    在数据通信设备市场上，中国是3Com现在惟一能与思科不相上下的市场，原因就是有了华三。据赛迪顾问公司的统计，华为/华三在2006年中国数据通信设备市场上排名第一，销售<kbd>hｔｔｐ://wｗｗ?9９lｉｂ?nｅｔ</kbd>额为79亿元；思科排名第二，为66亿元。

    华三正式成立于2003年11月，主业是企业级的路由器与交换机。正如合资初始时的3Com公司CEO克拉夫林所说，3Com向这间合资公司贡献的是资金、中国区与日本市场业务，华为提供的是技术、产品与员工。

    贝恩投资董事总经理竺稼告诉记者：“华三是利用华为的VRP技术平台为基础发展起来的，不是利用3Com的技术平台发展起来的。华为是净的技术输出者，不是引入者。如果美国人说这么宝贵的技术要进入中国公司手里了，这是不了解事实。”

    华三股权三变

    华三的初始股权安排为华为持股51％，3Com持股49％；但合资协议约定，后者有权在两年内向华为收购2％的股权，以获得控股权。

    合资之始，距创始人任正非发出华为“准备过冬”的预言未远，创建于1988年的华为仍处在互联网泡沫破灭后电信设备业的困境之中。华为在合资公司中未有现金出资，“实际上可说是套现”。

    华为面临的更大威胁，或者说其决策者任正非所认为的更大威胁，来自原华为旧部李一男创办的港湾网络公司。李一男是华为公认的技术天才，弱冠之年即迅即被拔擢至集团副总裁，一度被认为是任正非接班人选。李却在2000年间选择自立门户，初期代理华为产品，迅即自行研发路由器、网络交换机等产品。在华平投资等风