主要归功于他们在投资前的分析研究工作。在持有一家公司股票之前，他们必然会去了解有关这家公司的运营和财务状况，包括其经营的环境、公司潜力，再根据评估结果制订出是否要买进股票的可行性计划。不这样做就盲目投资，其结果无异于掷骰子。一旦把投机引入整个投资交易过程，尽管买进的股票偶尔也能大赚一笔，但这种获利只能算是运气，而不能称为价值投资的结果。

    评估一家公司时，我们的要求可以很严格，也可以很宽松。据说，巴菲特能在20分钟内就判断出他研究的公司是否值得投资。他使用的投资方法相当严格，平均每100家公司中有99家会在短时间内就被汰出局。但一旦瞄准了几个潜在的投资机会，巴菲特可能会花上几天甚至几个星期的时间进行详细调研，以佐证自己先前的直觉。

    现在，巴菲特的价值投资法则已逐渐为世界上大多数成功的投资者所采用。他们会全面评估一家公司，并在买入前就评估好股票价值。这些伟大的投资者不会盲目投资，也不用心理臆测来贸然处理投资问题。买入前先评估公司，至少有以下三个优点：

    能使交易保持连贯性、一致性。很少有投资者会在买入股票前就设下严格的门槛，因而他们的交易常常会遭受损失。如果不考虑股票的内在价值而贸然买进，投资者很可能遭遇许多风险，其中之一就是以过高的价格买进股票。

    有助于保护自己的投资策略。对投资者而言，清楚买进股票的原因是十分重要的。那些无法向自己证明有正当买入理由的人，一定是不理性的进场者。他们习惯于提前抛出所持股票，或忽略公司的潜在问题而长期抱着一只股票不放。更糟糕的是，他们不会从失败中吸取教训，以至于在交易时总是重蹈覆辙。

    能让投资者事先确定投资回报率的标准。如果事先不能确定预期的获利标准，就不要买进股票。不要因为股票未来几年可能会上涨一点点就买进，而要为未来两年可能上涨50%，5年上涨100%，或15年能涨1000%，再果断作出投资决定。一旦目标设定，就要尽可能坚持到底。如果你确信某只股票的价格被高估了50%，你就不应该期望未来几年能有跑赢大盘的获利，你可能还会出现亏损。

    价值投资法则并非在任何时候都是万无一失的，但有一点是完全可以肯定的，那就是可以防止买进价值被高估但潜在投资回报率不高的股票。美国前财政部长鲁宾曾说过这样一句话：“牛市的时候，人们在评估证券价值时并不会太严苛……不论最后的结果是什么，投资股票严格一点总是有益的。”

    原则三：利用“安全边际”避免损失

    任何一个投资者都无法避免股市处于低谷时带来的亏损，但是价值投资却可以让投资者将亏损降到最低点。只要能使亏损最小化，投资者就能获得跑赢大盘的回报率。事实上，各种研究都证明，在相对于市场水平较低的价位买进股票，假以时日都能有较高的回报率。

    但是多低的价位才算便宜并没有一个明确的标准。如果你对自己的评估方法有绝对的信心，只要股价低于你所认定的公平价值时就可买进。但为了安全起见，可以给自己设一个缓冲价格，其区间越大越好。格雷厄姆1949年撰文称这种缓冲价格为投资者的“安全边际”。如果公司每股价值15元，投资者绝不应该在价格跌到14元时就迫不及待地买进股票，这种策略唯有在你的评估完全准确时才管用。投资者应该给自己预留足够宽的安全边际，以此来弥补分析研究上可能存在的不足。获利最大化的关键就在于，善加利用股价大幅跌破公平价值后的机会并买进。格雷厄姆指出，在购进的事实发生后，投资者很容易为自己买进价格超出公平价值的股票寻找一个合理的借口，但是这些理由通常是很主观的，反映了投资者绝不认错的心