一二、雅戈尔:隐形的翅膀
分股权的公允价值大于账面价值近40亿元,雅戈尔净资产由此相应增加近40亿元。但是“波动巨大的金融资产会使雅戈尔的业绩起伏不定。”评论员众甫分析指出,240亿金融资产入账看起来很美,但如果2009年市场调整缩水三分之一,所有者权益将骤然减少80亿,卖十年衬衫也不见得补得上这亏空。所以,成熟市场对金融类上市公司的估值都很低。高盛、美林这样的顶级大行也不过获得七、八倍的市盈率。GE总是小心地将在金融领域取得的收入控制在总收入的40%以下,就是为了不被市场归类为金融公司。
“专业化分拆不是我们想不想的问题。我们天天都在梦想分拆,但这需要等政策。”李如成轻叩着桌面。在国内A股以整体上市为主潮流的背景中,他的等待很难有准确时间表。