财、发行所谓“建设公债”为主要内容的示威游行。这场斗争被称为“三·二九”学生爱国民主运动。

    同年3月中旬，以省主席郭寄峤为首的国民党甘肃省政府勾结省参议会，通过了发行300万银元“建设公债”的议案。消息传开后，西北师范学院郑国祥等一批进步学生在感到气愤和震惊的同时，表示坚决反对，遂由郑国洋草拟抗议省政府发行建设公债请愿书并首先签名。胡荣先、姜锐、曹希智、杨鸿儒也接着依次签名。然后由郑国祥、姜锐挨房串联，很快便有40多人签名，并送交西北师范学院甘肃同乡会，要求召开会员大会讨论。中共陇右工委西北师范学院支部也以甘肃同乡会的名义公布抗议书，揭露省政府发行“建设公债”的目的是为了中饱私囊，伺机逃跑。在广大进步学生强烈呼声的压力下，受特务分子操纵的西北师范学院甘肃同学会被迫于3月27日召开全体会员大会。会上，广大学生群情激愤，成立了领导斗争的机构——“反剥削行动团”，还决定联络兰州大学等学校一致行动，在29日这一天举行反剥削大游行，以扩大斗争规模，造成斗争声势。在地下党组织的指导下，这一活动的组织者设立了组织、纠察、宣传等机构，随后，中共皋榆工委在西北师范学院的地下党员朱新蕊立即到兰大等校开始了组织联络工作。

    国民党甘肃省政府得知学生准备举行抗议活动的消息后，惊恐万状，急派省教育厅厅长宋恪、财政厅厅长李子欣前往西北师范学院进行“说服”工作，企图软化学生，瓦解学潮。宋恪等人在学生的围攻和质问下，理屈词穷，被轰出校园，其汽车玻璃也在十里店宪兵队门前被愤怒的西北师范学院和附中师范部学生砸碎，两旁群众拍手称快。

    3月29日早晨，西北师范学院及其附中师范部、乡村师范学校、女子中学、兰州大学、西北农业专科学校、兰州助产学校和兰州志果中学(现兰州二中)等校学生2000多人，联合组成了声势浩大的示威游行队伍，分几路经十里店、中山桥、西关什字、新关城门(今广武门)、东稍门(今东方红广场东口)、中华路(今张掖路)向省参议会进发。参议会大门紧闭，议员们闻风而逃。愤怒的学生冲进省参议会以后，留下质询文件，用笔在正厅匾牌上书写“猪仔议会”、“帮凶议会”、“猪仔议员”等字样，然后转向省政府。省政府门前军警荷枪实弹，戒备森严，政府官员避而不见示威学生，游行队伍即在省政府门前广场集合，高呼“反对发行300万银元建设公债”、“甘肃人民要活命”、“打倒郭椭椭”(椭椭系兰州方言对银元的俗称，因时任国民党甘肃省主席的郭寄峤搜刮民财而被人们称为郭椭椭)等口号，高唱专为此次游行示威改编填词的《义勇军进行曲》，张贴散发《告各界人士书》等传单，呼吁全省人民行动起来共同斗争。

    请愿示威学生向国民党甘肃省当局递交了请愿抗议书和《我们的要求》，限24小时内答复。当晚，各校代表在兰州大学开会研究下一步行动并成立了兰州市甘肃同学联合会，向省参议会和省政府提出无条件撤销“建设公债”议案，当局必须立即停止发行“建设公债”、省参议会必须在报端向全省人民致歉；停止征兵征粮，罢免为私利而违反全省人民公意的参议员；反对一切非法剥削等项要求。

    学生代表严肃指出，如当局不答应上述要求，将于4月1日举行更大规模的示威游行。当天晚上，省参议会连夜举行会议，通过了撤销发行建设公债的决议。

    30日，甘肃同学联合会派14名代表到省政府和参议会递交了请愿书和要求。兰州各报刊都报道了“三·二九”游行示威的消息。

    31日下午，国民党甘肃省政府迫于社会各方面的压力，派甘宁青考铨处处长水梓前往西北师范学院答复，省政府接受停止发行“建设公债”的要求，其他