经过几年的调整，中国股市的主要问题都已暴露无遗，股市发展面临的障碍都清晰地显现出来，包括证券公司、上市公司和监管机制等各方面的问题。对这些问题都已有了相应的解决办法，而且正在逐步实施当中。

    中国股市正经历了一个“信心回归”的阶段，银河证券首席研究员左小蕾在接受新华社记者专访时表示。她认为，在经过2至3年的调整期后，今年中国股市将呈现平稳发展的态势。

    “从去年以来，机构投资者取代散户成为股市的投资主体，这是中国股市走向成熟的重要标志之一。特别是由于境外合格机构投资者(QFII)的参与，给中国股市带来了理性投资、注重价值发现的新理念，并被中国机构投资者认可，投资理念国际化的趋势得到进一步强化。”

    随着中国上市公司的质量正在稳步提高，经过几年的调整，股市的恶炒现象及大股东侵占上市公司资金的行为逐步得到遏制。上市公司本身在审批和发行过程中政策的严格化及独立董事制度的推行，使得上市公司的治理水平有了较大提高，上市公司的整体质量也出现了好转。与几年前人们投资的盲目性相比，现在的情况有了很大变化，通过建立信息披露制度、整顿上市公司治理结构、规范证券公司行为等措施，股市运作走向规范化，人们的风险意识大大加强。这为股市的发展提供了稳定发展的基础。

    正是基于上述的一种共同体认，2003年以来中国股市开始逐步升温，这对于长期饱受熊市之苦的广大投资者来说无疑看到了一线黎明黑暗中的希望之光。对于2003年上半年行情的性质，市场人士讨论最多的是“牛市初期”论和“箱体格局”论。而笔者则认为，自2003年初开始的行情，实质是一波超级大反弹行情的预演，其时间长度将横跨2003-2004年，如果中央政策引导得法，它可以演变为美国克林顿时代股市10年走牛的式样。

    从基本面角度考虑，中国国民经济一直处于高速成长期，这早已是一个不争的事实。尤其国内GDP增长速度即便在“非典”疫情之后能持续创出新高，这是推动股指牛市反弹的一个重要长期因素。2003年春，海外基金经理在深圳举行的一个证券高级研讨会上表示，在中国加入tO之后，经济的持续增长仍将使得国内股市有较大的发展机遇。特别是在未来一段时间内，并购活动将成为国内股市的最大热点之一。在全球经济增长不甚乐观的情况下，中国经济仍将保持稳健增长，甚至成为带动区内经济发展的火车头。在2002年经济增长7.3％的基础上，2003年的经济增长率再次达到7.9％；外国直接投资每年平均上升了14.9％；同时，强劲的本地消费、庞大的外汇储备、入世以及2008年奥运行、2010年上海世博会等，都将促使国内经济持续走好。

    全球经济增长放缓对国内经济整体影响不会太大。一方面，国内出品值占国民生产总值的比重较小，不到四分之一，远低于欧美日国家。另一方面，由于国内经济长期保持高速增长，国内居民消费能力逐渐增强。另外，作为全球主要生产基地之一，国内劳动力成本仍然偏低，这将使得国内产品成本优势将长期保持下去。

    国内为维持经济增长所进行的金融市场及国企改革也令人关注，最重要的是，入世确立了中国以法治为本的经济体系，大大增强海外投资者的长期信心，从而使得外国直接投资继续高增长。特别值得指出的是中国加入tO后掀起的并购热。并购热刺激股市是比较正常的，这主要是因为并购对企业成本、市场占有率、利润等各方面相当有利。因此，在未来相当一个时期间内，并购很可能会成为中国股市的热点。

    作为全球最大的银行集团之一的法国兴业银行1全球首席经济师亨德里克斯（Marc O以后，中国